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金龙鱼2020成绩单:1949亿营收,60亿净利!

来源:食业家 2021-02-24 09:29 作者:佚名 编辑:小琪

2020年10月15日,金龙鱼正式挂牌,创下创业板上市巨大IPO记录,当日股价大涨118%,市值突破3000亿元。高峰时期,金龙鱼市值接近8000亿元,冲进A股市值排行榜的前20名。

金龙鱼是一门赚钱的生意嘛?

2020年10月15日,金龙鱼正式挂牌,创下创业板上市巨大IPO记录,当日股价大涨118%,市值突破3000亿元。高峰时期,金龙鱼市值接近8000亿元,冲进A股市值排行榜的前20名。

在媒体铺天盖地的报道中,金龙鱼更是被捧为“下一个茅台”,似乎在“酱茅”“榨茅”之后,A股下一个“油茅”又要呼之欲出了。

2月22日晚间,金龙鱼发布2020年度业绩快报,报告期内,尽管受疫情影响,公司各业务板块依然保持增长,营业收入约1949.22亿元,同比增14.2%;归属于上市公司股东的净利润约60.01亿元,同比增11%。

2020年前三季度,金龙鱼实现净利润50.9亿元,同比增长45.88%。显然,公司全年盈利不及预期主要源自2020年第四季度出现大滑坡。估算可知,公司2020年第四季度的盈利只有9.11亿元,较2019年同期的19.2亿元下滑52.55%。

金龙鱼业绩不及预期,券商火速下调目标价,油茅”金龙鱼2月23日大幅低开13%。截至目前,金龙鱼仍然以5400多亿元市值,位居创业板市值第二名,仅次于宁德时代。

资本市场为何看好金龙鱼?

金龙鱼是国内粮油领域的巨无霸,主营主要分三块:

食用油占营收比重45%,国内市占率稳居翘楚地位(份额38%),第二名是中粮(份额12.5%),第三名是鲁花(份额11%)。

大米面粉占营收比重19%,其中大米在国内市占率稳居翘楚地位(份额18.4%),面粉在国内市占率位居翘楚地位(份额26.7%)。

饲料以及油脂科技占营收比重36%,其中饲料主要是利用公司榨油的副产物制作,由于目前饲料需求旺盛,这一块业务对业绩驱动较大。

金龙鱼诚然打破了资本市场的诸多记录,但其有着一个十分明显的矛盾:摊子铺很大却“不赚钱”。

金龙鱼巨额的营收和市占率背后,是令人尴尬的毛利率,2017 年、2018 年及 2019 年,金龙鱼的毛利率分别为 8.42%、10.21%和11.40%。在A股食品饮料企业中,金龙鱼的毛利水平排在百名之外了。(飞鹤奶粉毛利率超70%,农夫山泉超55%,海天味业也有45%)

限制金龙鱼增值能力的因素,主要是没有提价权。关乎估计民生的产品定价,国家管控的很严格。有机构指出,金龙鱼去年四季度营业利润同比大幅下滑的主要原因是大豆等原材料价格出现大幅上涨,拉低毛利率水平。

针对毛利率的问题,金龙鱼表示,量大利薄的生意会是一个较高的竞争壁垒,且依托产品在渠道、品牌、供应链等方面建立的竞争力,公司更有条件推出更多高附加值、高毛利率的产品。

金龙鱼方面在投资者互动中称:“在成功建立了散油加工和小包装油业务之后,我们进入了更高利润率的消费品及餐饮油,大米,面粉,挂面,酱油和醋等领域,也会不断推出更多的高端产品。”

金龙鱼要利润

规模有余,但成长性及盈利能力不足,这是金龙鱼上市之初,市场对其巨大的质疑。所以,金龙鱼在近几年不断推动粮油产品结构升级的同时,还跨界调味品。

金龙鱼在上市时的招股书中就曾两次提到,要利用现有销售网络推出调味品(包括酱油)、酵母、米粉等相关产品,将公司的品牌价值延伸至不同的产品领域,进一步提高产品附加值。

2020年,金龙鱼“丸庄”牌系列酱油和“梁汾”牌系列山西老陈醋先后上市,海天味业也推出了“油司令”进军食用油领域。新时期,巨头互跨品类,“战事”不断升级。

除了跨界毛利率高的调味品品类,金龙鱼还不断开发新的、毛利率更好的粮油产品。金龙鱼旗下的高级橄榄油品牌“欧丽薇兰”短短几年中抢占了全国橄榄油市场的半壁江山。

2020年,金龙鱼悄然推出一款高端稻米稻米油,每盒(500ml两瓶)市场零售价468元,这个价格相当于同等规格的橄榄油价格的2~3倍。

未来,益海嘉里金龙鱼这头大象如何起舞,让我们拭目以待。

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